有没有像英伟达那样预期或有影响力的季度盈利报告？过去一周，美国市场基本持平，投资者焦急地等待英伟达第三季度销售额和收益的公布。这已成为2024年的季度现象。当结果出来时，在正常交易结束后，尽管数据略高于普遍预期，但还是有点失望，尽管低于一些更为乐观的预期。其股价最初大幅下跌，随后反弹，在盘后交易中仅小幅下跌。
这家全球最有价值的公司和人工智能芯片的主要供应商报告销售额为351亿美元（540亿美元），比上一季度增长17%，比去年同期增长94%。收益增长16%，达到193亿美元，是去年同期的两倍多。作为计算机图形和游戏芯片的开发商，英伟达从相对默默无闻的地位崛起，这一过程是戏剧性的。
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这是两年前推出的聊天机器人ChatGPT，也是对Nvidia在构建和训练人工智能所需的大型语言模型方面的核心地位的突然认可，这些模型使其股价和财务状况一落千丈。仅今年一年，其市值就增长了200%，目前价值近3.6万亿美元（5.5万亿美元），超过苹果（3.46万亿美元）成为全球市值最高的公司。其业绩和股价走势不仅影响美国市场，也影响市场。
在公布最新业绩之前，有人担心其最新Blackwell芯片的生产故障可能会影响其对第四季度收入的预测。然而，英伟达预测，它将在12月季度产生375亿美元的收入，正负2%。如果它达到中心数字，它将略高于共识预期。Blackwell似乎取得了巨大成功，英伟达首席执行官黄仁勋表示，对芯片的需求“疯狂”。
事实上，对芯片的需求似乎大大超过了英伟达和台湾半导体制造公司（TSMC）的供应能力，这对明年上半年来说是个好兆头。该公司正在人工智能领域蓬勃发展，为其提供动力的芯片的市场份额估计超过80%。最大的科技公司正在争夺他们所期望的转型人工智能技术的市场份额。
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今年到目前为止，亚马逊、谷歌的母公司Alphabet、脸书的母公司Meta Platforms和微软已经将其资本支出提高了近60%，主要是因为他们对人工智能的投资。他们今年的支出预计将超过2400亿美元——作为一个群体，他们每个季度的支出都比人工智能军备竞赛开始前一年的支出多。虽然有投资者怀疑人工智能投资在短期内会产生回报，证明投资规模是合理的，但这些公司看到了一代人的机会。
由于芯片供应受限，英伟达的利润率非常高。英伟达确实有竞争对手——微软、英特尔、AMD、亚马逊和谷歌正在开发自己的人工智能芯片，还有许多小公司和初创企业争相为先进的人工智能模型推出自己的产品——但英伟达的主导地位、先发地位和财务实力为其提供了巩固地位的机会。现金正涌入其业务——其资产负债表中有385亿美元现金或接近现金——尽管其日益复杂的芯片的新市场和应用正在迅速出现。
对该公司的唯一限制是投资者的过高期望，Nvidia越大，我们的业绩就越难计算；其生产芯片以满足需求的能力以及美国对向中国销售先进芯片的限制。拜登单位不仅限制中国从美国供应商那里购买先进的芯片和芯片制造设备，还迫使其盟友也这样做。荷兰公司ASML生产最先进的极紫外光刻系统，这对制造最复杂的芯片至关重要，但该公司无法向中国出售其最新一代机器。
最近，在拜登单位的压力下，全球最大的芯片制造商台积电告诉其中国客户，它将不再向他们提供其最先进的人工智能芯片。未来的任何销售都可能需要经过美国的审批程序。中国是世界上最大的半导体买家，已拨出1400多亿美元用于发展自己的芯片制造业，但美国的制裁使其难以生产出比美国领先公司落后几代的7纳米芯片。
即将上任的特朗普单位稳步充斥着著名的中国鹰派，不太可能削弱其前任对向中国出口芯片或获取人工智能芯片制造技术的限制。对该公司的唯一限制是投资者的过高期望，Nvidia越大，其业绩的数学就越难。虽然制裁确实切断了英伟达最强大的人工智能芯片进入潜在巨大市场的渠道，但鉴于它无法满足其他客户的需求，目前这还不是对公司持续增长的主要威胁。
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从长远来看，其主导地位和人工智能芯片市场的盈利性质将继续激励其主要客户和竞争对手投入资金开发自己的芯片，而竞争监管机构可能会更加关注其主导地位的影响。大型科技公司将希望减少对单一供应商的依赖（以及开发人工智能模型的成本），而竞争对手将希望从英伟达的最新业绩中继续突显的人工智能芯片的巨额利润和利润中分得一杯羹。《商业简报》通讯提供主要故事、独家报道和专家意见。注册以在每个工作日早上获得它。