通用磨坊首席执行官Jeff Harmening在9月份美国巨头出售其北美酸奶资产后告诉分析师:“我们将继续寻找通过并购来加强我们增长状况的选择。”。两个月后,随着蓝水牛制造商在宠物食品领域的最新收购,这些努力的成果已经显现,行业观察人士认为,这笔交易可以支持通用磨坊在该领域的现有业务。
周四(11月14日),Cheerios和Fiber One品牌所有者从美国Whitebridge pet brands收购了一系列资产,达成了第五笔宠物食品交易。General Mills斥资14.5亿美元从比利时私人投资公司NXMH手中收购了Whitebridge的北美猫粮和宠物零食业务(该交易不包括Whitebridge的欧洲投资组合,该投资组合仍由NXMH持有)。
Blue Buffalo标志着通用磨坊在几十年后重新进入宠物食品行业(该公司于20世纪50年代收购了Spratt’s)。该公司斥资80亿美元收购Blue Buffalo并重返该行业,鉴于该集团当时在销售增长方面面临的挑战,这一决定在当时被认为是明智的。
在Blue Buffalo交易之后,通用磨坊在2021年向泰森食品公司支付了12亿美元收购了一系列宠物食品品牌,在2023年收购了美国宠物补充剂公司Fera Pets,并在今年收购了欧洲宠物食品公司Edgard&Cooper。然而,通用磨坊的宠物食品业务,至少在北美,最近几个季度一直受到挑战。在截至5月26日的一年里,该公司宠物部门(主要覆盖美国和加拿大)的净销售额下降了4%,销量下降了7%。
得益于投入成本的降低,该部门的营业利润增长了9%。然而,当通用磨坊在6月份向分析师提交年度业绩时,该公司表示,新财年的“首要任务”是“让北美宠物恢复增长”。宠物食品仍然是通用磨坊整体企业战略的重要组成部分。今年2月,在佛罗里达州举行的CAGNY年度投资会议上,宠物食品(与谷物、小吃店、墨西哥食品和冰淇淋并列)被列为该公司的“五大全球平台”之一。产品领域是该集团2021年推出的“加速”
战略的核心,旨在促进其长期有机销售增长。此外,通用磨坊在今年的CAGNY活动上提出的四大“长期大趋势”之一是宠物食品的“人性化”,宠物主人乐于在宠物食品上花费更多,这一现象是近年来整个类别强劲增长的核心。至关重要的是,许多行业观察家,而不仅仅是通用磨坊,都认为这一趋势是有支撑的。通用磨坊在6月份的年度业绩中向投资者传达的部分信息是,它将寻求投资方式,以凸显“人性化”趋势对业务的重要性。
Harmening表示,该公司将通过“季节性礼品包”等产品“加速”人性化方面的创新,这样宠物就可以参加家庭的季节性庆祝活动”。通用磨坊首席执行官表示,该公司将更大声地宣传其宠物食品的“成分优势”,并对其整体系列进行调整,着眼于为宠物主人提供价值(“优化我们核心罐装湿食品系列的价格点”,并推出更小尺寸的“零食”包)。他说:
“自2018年以来,Blue Buffalo推动了通用磨坊的巨大增长,尽管该业务在过去12个月经历了逆风。让我们的宠物部门恢复增长是25财年的一个关键优先事项。”。这些有机的努力将得到新品种的支持。Whitebridge交易包括密苏里州的两家制造工厂(通用磨坊的宠物业务已经在那里有一家工厂)以及Tiki Pets和Cloud Star等品牌。
根据General Mills的数据,在过去的一年里,易手资产创造了约3.25亿美元的零售额(尼尔森的数据),主要是通过“宠物专业和电子商务渠道”。通用磨坊北美宠物业务总裁Jon Nudi表示:“收购Tiki Pets和Cloud Star产品组合加强了我们在宠物领域的承诺。这些品牌补充了我们的Blue Buffalo产品组合,将帮助我们在猫食和零食方面逐步发展。”
美国投资银行TD Cowen的董事总经理Robert Moskow负责通用磨坊的业务,他表示,通过收购获得的产品组合的构成非常重要。莫斯科在给客户的一份报告中写道:“随着时间的推移,他们在狗粮方面做得很好,但在猫和宠物食品方面却很难站稳脚跟。”。“Blue品牌在猫粮方面的储备不如在狗粮方面那么多,该公司通过收购进一步拓展宠物食品的尝试也没有达到预期。
回想一下,他们在2021年斥资12亿美元收购了泰森的宠物食品组合,并在Blue旗下重新命名了Nudges、Top Chews和True Chews品牌。”莫斯科认为,猫的湿食是这笔交易的核心。他解释说:“此次收购的主要目的是在通用磨坊目前未参与的高增长高端湿猫喂养市场站稳脚跟。Tiki高端猫粮占业务的三分之二。”。
Stifel的高级股票分析师Matthew Smith认为,鉴于Whitebridge最近的销售速度,这笔交易将提振通用磨坊的增长前景,他补充说,这得益于美国猫粮市场的动态。史密斯说:“大约70%的白桥销售额与猫有关,增长趋势得益于自2023年底以来,猫饲料的品类增长速度超过了狗饲料的增长速度。”。
“此外,有利的人口趋势,包括猫的拥有率增长超过了狗的拥有率,猫的喂养成本更低,需要更少的生活空间,支持了猫喂养的类别增长率,这应该继续超过狗的类别。”在经历了12个月的问题后,通用磨坊正在努力提高其现有宠物食品资产的业绩,同时将寻求将一系列资产顺利整合到该业务中,这些资产似乎为该集团开辟了一个新的领域。该公司预计将在截至2月底的本财年第三季度完成交易。
在给客户的报告中,莫斯科确实提出了另一个引人注目的观点,即通用磨坊将把新的宠物资产纳入其麾下,这将是通用磨坊的前沿和中心。“[通用磨坊]管理层表示,过去两年,该业务一直以20%的速度增长,主要是由于蒂基猫粮。然而,我们的数据显示,由于宠物零食的分销损失,近几个月的增长放缓。”